隨著“鐵公基”強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)，低迷多年的工程機(jī)械一改頹氣，銷(xiāo)量暴漲。近期，股票市場(chǎng)的工程機(jī)械板塊也在蠢蠢欲動(dòng)，隨著淡季的到來(lái)，還會(huì)有投資機(jī)會(huì)么?如何關(guān)注呢?
一、工程機(jī)械到底有多牛
歷經(jīng)寒冬五載，工程機(jī)械終于迎來(lái)了恢復(fù)性反彈，用“小牛才露尖尖角”形容最為恰當(dāng)，何出此言呢?
1.工程機(jī)械企業(yè)牛不牛，首先看業(yè)績(jī)
業(yè)績(jī)行不行，需要看產(chǎn)品銷(xiāo)量，以挖掘機(jī)為例，2017年5月，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量總計(jì)為11283臺(tái)，同比增長(zhǎng)105.65%。單月增長(zhǎng)不算啥?
那看一下前五個(gè)月的數(shù)據(jù)，1-5月份累計(jì)銷(xiāo)量為6.6萬(wàn)臺(tái)(去年全年才7萬(wàn)臺(tái)呢)，累計(jì)同比增長(zhǎng)100.5%。其中，出口780臺(tái)，占比約為6.91%，同比增長(zhǎng)12.22%(很不錯(cuò)，國(guó)貨更受歡迎了)。靚麗的數(shù)據(jù)能持續(xù)么?
6月份數(shù)據(jù)顯示，銷(xiāo)量繼續(xù)高速增長(zhǎng)，6月的前27天全行業(yè)挖掘機(jī)銷(xiāo)量較上年同期增長(zhǎng)90%以上。
2.復(fù)蘇周期到來(lái)，擋都擋不住
除了業(yè)績(jī)，行業(yè)迎來(lái)難得一見(jiàn)的復(fù)蘇周期。近十年來(lái)(06年到16年)行業(yè)經(jīng)歷了完整的“繁榮-衰退-復(fù)蘇”周期，從挖掘機(jī)的銷(xiāo)售量的表現(xiàn)，就可見(jiàn)一斑了。由06年到達(dá)11年的高點(diǎn)，隨后15年又進(jìn)入低谷，16年開(kāi)始復(fù)蘇，17年仍在延續(xù)，可見(jiàn)復(fù)蘇周期來(lái)了，擋都擋不住。
另外，考慮到工程機(jī)械的使用壽命有7-10年，之前投放的工程機(jī)械有換新的預(yù)期。
3.需求端市場(chǎng)打開(kāi)，刺激仍在
工程機(jī)械的需求端在哪里呢?“鐵公基”、房地產(chǎn)是兩大主力軍，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)增速收窄，但“鐵公基”需求市場(chǎng)已打開(kāi)。從政策來(lái)看，16年發(fā)布的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》中提出，在2016、2017、2018 三年投資額分別為2.1、1.3、1.3萬(wàn)億，有基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃的保障，工程機(jī)械設(shè)備的需求有望延續(xù)。
而此前，2015-2016年上半年部分品牌的代理商已經(jīng)對(duì)二手機(jī)進(jìn)行集中處理，也變相刺激了市場(chǎng)對(duì)新機(jī)械設(shè)備的需求。
二、華麗外表下的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇
工程機(jī)械近期銷(xiāo)量表現(xiàn)如此靚麗，就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)了么?當(dāng)然也不是!
主要的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
1.固定資產(chǎn)投資增速下降，從統(tǒng)計(jì)局5月數(shù)據(jù)顯示，基建投資增速是16.7%、房地產(chǎn)投資完成額僅有8.8%，增速相比上月開(kāi)始下降，另外工程機(jī)械設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用增速正在提高。
2.時(shí)至夏季，南方部分地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入雨季，工程項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度有減緩的預(yù)期，而工程機(jī)械也進(jìn)入淡季。
雖然，工程機(jī)械有這兩方面風(fēng)險(xiǎn)，但是從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并不敏感，利好的投資邏輯仍占上風(fēng)。不難看出，本輪工程機(jī)械的投資邏輯是，在大規(guī)模投資基建的背景下，設(shè)備面臨替換需求;疊加二手機(jī)械設(shè)備的出清，使得市場(chǎng)對(duì)新設(shè)備需求增強(qiáng)。
另外，隨著PPP項(xiàng)目落地，部分“假”開(kāi)工的基建項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地階段，工程機(jī)械銷(xiāo)量反彈延續(xù)有望;并且工程機(jī)械開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)保持良好水平，可見(jiàn)需求還是蠻不錯(cuò)。
而從板塊方面，A股已經(jīng)納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，初始納入的222只股票中包含三一重工、徐工機(jī)械和中聯(lián)重科等工程機(jī)械板塊的標(biāo)的，國(guó)內(nèi)整體機(jī)械板塊有望與國(guó)際接軌，全球工程機(jī)械龍頭卡特彼勒的靜態(tài)PB為4.6倍左右，而國(guó)內(nèi)工程機(jī)械巨頭的PB低于國(guó)際巨頭，因此，A股工程機(jī)械的估值有望提升。
三、側(cè)重投資有竅門(mén)
縱然工程機(jī)械板塊風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，不難看出機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)。具體怎么把握機(jī)會(huì)呢?
顯然，可以從業(yè)績(jī)角度與個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看：
1.從業(yè)績(jī)來(lái)看，當(dāng)下工程機(jī)械企業(yè)呈現(xiàn)出“馬太效應(yīng)”，龍頭優(yōu)勢(shì)繼續(xù)，市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升，而小的機(jī)械行業(yè)，雖然有提振，但業(yè)績(jī)提升有限。所以可以關(guān)注龍頭企業(yè)，例如徐工機(jī)械(000425)和三一重工(600031)。
2.從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，部分個(gè)股中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，但表現(xiàn)不佳出現(xiàn)超跌，此類(lèi)股票也有估值修復(fù)預(yù)期，相關(guān)的標(biāo)的可以留意中聯(lián)重科(000157)和天地科技(600582)等。
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