近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求不斷深化改革調(diào)動民間投資積極性，釋放出穩(wěn)投資的積極信號。業(yè)內(nèi)人士表示，展望下半年，在房地產(chǎn)和制造業(yè)投資可能持續(xù)下行的背景下，基建投資將持續(xù)擔(dān)負(fù)投資主力重任，增速有望在20%以上。
多方努力穩(wěn)投資
國務(wù)院常務(wù)會議提出，進一步放開民用機場、基礎(chǔ)電信運營、油氣勘探開發(fā)等領(lǐng)域，在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)等重點領(lǐng)域去除各類顯性或隱性門檻，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等民生領(lǐng)域出臺有效舉措，切實解決民企與國企公平競爭問題。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，促進民間投資的相關(guān)政策措施將加速落地，這將對制造業(yè)投資構(gòu)成顯著支撐。華泰證券認(rèn)為，全年固定資產(chǎn)投資增速仍可達11%左右，制造業(yè)投資增速有望保住6%，預(yù)計全年GDP增速為6.7%，經(jīng)濟沒有失速風(fēng)險。
國家發(fā)改委秘書長李樸民在近日舉行的新聞發(fā)布會上表示，為扭轉(zhuǎn)當(dāng)前民間投資增速回落的趨勢，需持續(xù)推進“放管服”改革向縱深發(fā)展，進一步推動放寬民間資本市場準(zhǔn)入。有針對性地解決束縛民企投資的突出問題，要切實推進“降成本”，提升民企投資回報，扎實開展“去產(chǎn)能”，推動民企轉(zhuǎn)型發(fā)展。發(fā)揮混合所有制改革的帶動作用，發(fā)揮PPP模式的撬動作用、投資信息服務(wù)平臺的引導(dǎo)作用。
發(fā)改委6月下達中央預(yù)算內(nèi)投資77362萬元，分別用于轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施（上海）項目、高能同步輻射光源驗證裝置國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施項目、上海光源線站工程國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。發(fā)改委近期還下發(fā)《中國制造2025-能源裝備實施方案》、《關(guān)于實施制造業(yè)升級改造重大工程包通知》、《關(guān)于進一步發(fā)揮交通扶貧脫貧攻堅基礎(chǔ)支撐作用的實施意見》等文件，多方面積極促投資，引導(dǎo)社會資本參與項目建設(shè)。財政部也采取了一系列措施，包括盤活財政存量資金、進一步加快地方政府債務(wù)置換和發(fā)行等。
雙輪驅(qū)動延續(xù)
房地產(chǎn)和基建是上半年經(jīng)濟增長的兩大引擎。信達證券認(rèn)為，在穩(wěn)增長前提下，下半年這兩大引擎將繼續(xù)發(fā)揮作用，從而支撐6.5%-7.0%的經(jīng)濟增長目標(biāo)順利完成。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-5月，固定資產(chǎn)投資增速有所放緩，但基建投資增速開始反彈。這在一定程度上與中央主導(dǎo)的重大基建項目開工和建設(shè)進度加快相關(guān)。1-5月，中央政府項目投資累計同比增長10.4%，比1-4月高0.4個百分點。其中鐵路運輸業(yè)投資增長明顯，1-5月累計同比增長12.2%，比1-4月高8.3個百分點。今年以來，發(fā)改委共批復(fù)22個基建項目，其中公路項目13個、鐵路項目5個，總投資額達3820億元。
財富證券認(rèn)為，全年基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將穩(wěn)定增長。從項目儲備看，新開工項目計劃總投資和施工項目計劃總投資增速雖有所回落，但仍保持較高增速，未來基礎(chǔ)設(shè)施投資有較強增長動力。民間投資增速下滑，一方面表明經(jīng)濟活力不足，另一方面反映未來經(jīng)濟增長動力可持續(xù)性不強，經(jīng)濟下行壓力較大。
華泰證券認(rèn)為，民間投資積極性下滑，穩(wěn)增長重?fù)?dān)進一步壓向政府投資，在金融脫虛入實導(dǎo)向下， 政府大概率側(cè)重于“發(fā)改委專項債+城投+政策銀行債”等準(zhǔn)政府債路徑定向注資，將資金引入民生、市政建設(shè)等領(lǐng)域，但不大可能投放強刺激。隨著二季度基建投資投放高峰過去，預(yù)計投資增速將趨于穩(wěn)健，“基建+地產(chǎn)”仍將維持雙輪驅(qū)動，但民間投資積極性下降已由“隱憂”變?yōu)椤懊骰稹?，穩(wěn)增長不僅要依靠基建托底，還要依賴地產(chǎn)投資的持續(xù)性。目前來看，全年地產(chǎn)投資增速有望保持4%-6%。
“隨著未來穩(wěn)增長政策力度減弱并逐步退出，如果民間投資不能接棒，經(jīng)濟增速會重新進入下行通道。”華金證券認(rèn)為，政府應(yīng)該繼續(xù)加大針對民營企業(yè)的政策扶持，例如減稅，開拓新的低成本的融資渠道，以及通過推進改革降低壟斷性行業(yè)的門檻、引入民營企業(yè)等。
中金公司研報認(rèn)為，今年初以來投資需求回升主要源于政府主導(dǎo)的投資加快推動，其中就包括房地產(chǎn)投資。但中長期來看，有效幫助中國經(jīng)濟“去杠桿”還需要依靠增強民間投資信心，以及建立更加市場化的國企激勵機制，從而提升全社會投資效率。
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